手术室的灯光依旧闪耀，达芬奇手术系统精准地完成着一次又一次复杂的手术。然而，在资本市场，为全球医疗界带来巨大变革的Intuitive Surgical（以下简称ISRG），却正经历着一场风暴。曾经一路高歌猛进的股票，如今却步履蹒跚，投资者情绪的波动，如同手术室外焦急等待的家属。这背后究竟隐藏着怎样的故事？
程序增长放缓：增速的焦虑
ISRG，凭借其先锋地位和主导地位，牢牢占据着机器人手术领域。其核心产品——达芬奇手术系统，几乎成为“微创手术”的代名词。但即便如此，市场对这家公司的未来却不再那么乐观。
过去几年，达芬奇手术系统的销量和手术数量都保持着惊人的增长速度。然而，这种势头似乎正在减弱。2024年，手术数量增长了17%，而公司预测今年手术数量的增长率仅为15.5%到17%。这无疑给投资者泼了一盆冷水。虽然增长依旧，但增速的放缓让市场感到不安。
细究原因，市场环境的变化是关键。新型减肥药物的出现，对减肥手术的需求造成了一定的冲击。作为达芬奇系统的重要应用领域之一，减肥手术量的下降自然影响了整体表现。尽管公司高管强调，其他通用手术的增长能够抵消部分影响，但投资者更关注整体增速的放缓。此外，之前市场对新系统发布的期待，也因未兑现而消退，进一步加剧了市场的波动。
利润率之殇：成本上升的阴影
除了增长速度，利润率也是投资者关注的焦点。对一家科技公司来说，利润率是衡量其盈利能力和市场竞争力的关键指标。
ISRG在2025年的毛利率预期为67%到68%，这让分析师感到失望。这个数字公布后，ISRG的股价应声下跌，反映出投资者对盈利能力的重视。利润率的下滑，可能预示着成本的上升，比如研发费用增加，生产成本上涨，或者来自竞争对手的价格压力。
更让人担忧的是，外部风险也开始浮出水面。过去，特朗普政府实施的关税政策就对公司业绩造成了一定的负面影响。这仿佛提醒着人们，即使是行业巨头，也无法完全摆脱外部经济和政治因素的影响。
竞争加剧：群雄逐鹿的新战场
随着机器人手术市场的不断扩大，越来越多的竞争者加入战局。ISRG曾经的市场垄断地位正受到前所未有的挑战。
德意志银行最近将ISRG的股票评级从“持有”下调至“卖出”，并将日益激烈的竞争作为主要原因。虽然ISRG仍然占据着巨大的市场份额和技术优势，但其他医疗器械公司正在积极研发并推广自己的机器人手术系统。这种竞争压力可能导致价格战，市场份额的争夺，最终影响公司的盈利能力。
面对挑战，ISRG也在积极应对。公司持续加大研发投入，并通过20亿美元的加速股票回购计划来表明对未来发展的信心。这种战略表明，公司相信通过技术创新和市场扩张，能够保持其竞争优势。值得提到的是，尽管面临种种挑战，ISRG依然能够持续超出营收和盈利预期，这反映了市场对达芬奇系统持续的需求。
面对不断变化的市场格局，Intuitive Surgical正经历着一场新的考验。虽然市场对其增长前景的担忧有所加剧，但这家公司依然拥有着深厚的技术积累和市场基础。其未来的发展，将取决于其能否在保持技术领先的同时，积极应对市场变化，适应竞争环境。投资者也在密切关注着这家公司的每一个动作，他们希望看到ISRG能够再次证明自己的实力，在机器人手术领域继续保持领先地位。
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